Piotr Wojdat

Kepala Uji Tuntas di Nota Modal,

Untuk waktu yang lama, banyak orang bertanya kapan dan apakah pengelola dana institusional besar akan mulai menginvestasikan sumber daya mereka yang kuat cryptocurrency.

Pertanyaan yang benar seharusnya: mengapa investor institusi harus mempertimbangkan investasi seperti itu? Bukan rahasia lagi bahwa investasi kripto termasuk yang paling tidak stabil dan berisiko yang tersedia saat ini. Ketika, kemudian, sebuah dana pensiun, misalnya, yang prinsip dasarnya adalah melindungi modalnya dan meminimalkan risiko, ditarik ke dalam sesuatu yang tidak dapat diprediksi dan belum matang seperti cryptocurrency?

Ada banyak artikel dari komunitas yang menyarankan bahwa banyak investor institusi (juga disebut Smart Money) siap untuk menginvestasikan triliunan dolar di pasar mata uang kripto segera setelah ketentuan peraturan untuk ini muncul.

Nama-nama besar seperti Rockefeller, Rothschild, atau George Soros berinvestasi dalam crypto telah memacu imajinasi investor individu, menghidupkan kembali harapan untuk kembali ke pertumbuhan yang cepat dan pengembalian investasi yang selangit yang terlihat pada akhir Desember 2017 dan Januari 2018.

Ini artikel mengklaim bahwa alasan utama mengapa lembaga-lembaga ini pada akhirnya akan berinvestasi di pasar ini adalah “potensi pengembangan yang sangat besar yang didorong oleh pengembangan lebih lanjut dan adaptasi nyata dari teknologi blockchain dalam perekonomian.”

Meskipun tesis ini terdengar lebih atau kurang logis dan sulit untuk diperdebatkan, menurut saya, hal ini tidak terjadi jika menyangkut dana kelembagaan itu sendiri..

Perbedaan utama antara investor individu dan institusional adalah bahwa investor individu melihat investasi melalui prisma potensi pertumbuhan, sedangkan investor institusional melakukannya melalui prisma risiko..

Seperti yang telah saya sebutkan, cryptocurrency tampaknya menjadi aset yang sangat “tidak menarik” untuk institusi seperti dana pensiun dalam hal ini. Adakah sesuatu yang pada akhirnya bisa meyakinkan mereka untuk berinvestasi di pasar ini?

Ini disebut Koefisien Korelasi

Koefisien korelasi merupakan indikator yang cukup mendasar yang menunjukkan apakah 2 aset investasi bergerak ke arah yang sama. Koefisien memiliki nilai dari 1 hingga -1, di mana 1 adalah korelasi positif penuh. Artinya, aset A dan B bergerak ke arah yang sama dengan kinerja yang persis sama, sedangkan koefisien -1 berarti korelasi negatif penuh – yaitu, 2 aset berperilaku terbalik persis dengan dinamika yang berlawanan. Koefisien sekitar 0 menunjukkan tidak ada korelasi.

Contoh korelasi positif yang kuat adalah, misalnya, harga minyak mentah dan harga saham perusahaan pertambangan.

Oke, tapi kenapa ini sangat penting?

Saat membangun portofolio investasi, sangat penting untuk memilih aset investasi sedemikian rupa untuk meminimalkan risiko kerugian. Tapi apa artinya ini dalam praktiknya?

Mari kita asumsikan bahwa portofolio kita terdiri dari saham di perusahaan pertambangan, minyak berjangka, Krone Norwegia (Norwegia terkenal dengan ekspor minyaknya).

Sekilas, kami memiliki aset yang sangat terdiversifikasi (ekuitas, komoditas, valas); kami merasa aman. Portofolionya berjalan dengan sangat baik; kenaikan harga minyak mendorong saham perusahaan pertambangan kami naik, sementara Krone Norwegia juga menguat terhadap mata uang lainnya. Portofolio kami jauh di depan tolok ukur pasar; kami adalah jenius investasi!

Namun, setelah beberapa hari, pasar minyak jatuh, harga menukik selusin poin persentase, pasar benar-benar panik. Ternyata kami tidak hanya menderita kerugian pada kontrak minyak, tetapi saham kami dan Krone Norwegia juga terjun bebas. Kami telah kehilangan semua keuntungan dalam sekejap mata, dan portofolio kami kehilangan sedikit uang dengan kecepatan sangat tinggi meskipun kami ingin membatasi risiko kerugian tersebut melalui diversifikasi..

Dimana letak kesalahan kita?

Masalah mendasar portofolio kami adalah aset investasi yang dipilih dengan buruk, yang berkontribusi pada fluktuasi yang kacau dalam nilai portofolio kami. Aset sangat berkorelasi; Oleh karena itu, penurunan standar dalam harga kontrak minyak sebesar 3 persen menyebabkan nilai seluruh portofolio turun bahkan melebihi nilai ini. bentuk diversifikasi portofolio gagal memenuhi fungsi asumsinya.

Jadi Bagaimana Kita Bisa Mengontrol Risiko?

Salah satu indikator penting yang digunakan oleh manajer portofolio investasi adalah apa yang disebut Rasio Sharpe.

Ini menunjukkan hubungan antara potensi risiko, yang diukur dengan volatilitas harga aset tertentu, dan pengembalian investasi yang diharapkan. Singkatnya, Rasio Sharpe membantu investor menentukan apakah manajer investasi mengambil risiko yang tepat dalam kaitannya dengan pengembalian investasi yang diharapkan.

Semakin tinggi nilai Sharpe semakin baik, karena hal ini menunjukkan asumsi pengembalian yang lebih tinggi dalam kaitannya dengan tingkat risiko tertentu.

Sekarang untuk bagian yang paling menarik: kami dapat meningkatkan rasio kami dengan menambahkan aset yang tidak berkorelasi ke portofolio kami, bahkan jika mereka berisiko sangat tinggi.

Mari kembali ke portofolio contoh kita, yang secara virtual didasarkan sepenuhnya pada aset yang sangat terkait dengan minyak mentah. Jika kami menambahkan aset yang tidak berkorelasi ke dalam portofolio kami, misalnya, saham di perusahaan transportasi (yang bahkan mungkin tumbuh dari harga minyak yang lebih rendah), portofolio kami akan lebih terdiversifikasi dan kemungkinan akan kehilangan nilainya lebih sedikit..

Jadi Di Mana Cryptocurrency Masuk?

Kita semua tahu bahwa cryptocurrency adalah investasi yang sangat berisiko, tetapi fitur yang paling menarik dari pasar ini adalah koefisien korelasinya dengan pasar keuangan tradisional..

Seperti yang bisa kita lihat, semua cryptocurrency yang tercantum pada tabel di atas terkait erat (dengan faktor di atas 0,5). Di bagian bawah, kami melihat instrumen keuangan “tradisional” yang berfungsi sebagai tolok ukur untuk seluruh pasar modal.

Untuk klarifikasi, SPX berarti S&Indeks P 500, VIX adalah Indeks Volatilitas pasar (dalam bahasa sehari-hari disebut sebagai “indeks ketakutan”), GLD secara luas berarti pasar emas, dan TNX berarti hasil dari obligasi 10-tahun AS.

Dalam semua 4 kasus, kami melihat bahwa korelasi dengan pasar mata uang kripto selama setahun terakhir berfluktuasi di sekitar nol atau bahkan negatif.!

Ini adalah bukti matematis utama dari kurangnya korelasi antara pasar keuangan dan pasar kripto!

Apa Artinya Ini untuk Crypto?

Upaya pengelola dana investasi untuk meningkatkan Rasio Sharpe mereka akan mengarahkan mereka untuk menambahkan mata uang kripto ke dalam portofolio investasi mereka, meskipun mereka mungkin tidak sepenuhnya memahami teknologi itu sendiri atau potensi kemampuannya di masa depan. Bagi mereka, hanya statistik historis dari korelasi pasar ini dengan alat investasi tradisional yang penting.

Seperti yang telah saya sebutkan, keputusan investasi mereka dibuat berdasarkan rumus dan model statistik dan bukan berdasarkan firasat atau keinginan untuk mendapatkan keuntungan cepat..

Menurut pendapat saya, ini adalah faktor terbesar yang akan menarik uang institusional besar ke pasar cryptocurrency, yang, sebagai akibat dari sifat deflasi cryptocurrency dan sifat hiperinflasi mata uang fiat pada 99%, pada akhirnya harus mengarah pada harga yang lebih tinggi..

Oleh karena itu, ini adalah pertanyaan “kapan” dan bukan “jika”.

Jadi, jika Anda percaya pada perkembangan teknologi ini dan Anda tetap percaya sampai sekarang, dan jika Anda adalah seorang investor sejati, saya hanya punya satu pesan untuk Anda… HODL!

 

Kontribusi Piotr Wojdat

Piotr Wojdat adalah Kepala Uji Tuntas dan Analisis di Nota Modal, sebuah perusahaan investasi internasional yang berfokus pada aset berbasis blockchain. Keahlian mereka dalam Modal Ventura, Ekuitas Pribadi dan Perbankan Investasi memungkinkan mereka untuk memberikan layanan teladan kepada klien mereka dan peluang besar untuk daya tarik investasi.